ما هي العلاقة بين سندات الحكومة اليابانية والين؟ التحديات التي تواجه الاقتصاد الياباني في عام 2026

لماذا بلغت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في اليابان 258.4٪ في عام 2020 ولكنها لم تفلس؟ لماذا يستمر الين في الانخفاض، ومع ذلك لا تجرؤ الحكومة على رفع أسعار الفائدة بشكل كبير لإنقاذ سعر الصرف؟

في أوائل عام 2026، تمر اليابان بلحظة حرجة من “تحول نمط الحياة”، حيث تنتقل من 30 عامًا من “أسعار الفائدة الصفرية والانكماش” إلى عصر “الفائدة الملموسة والتضخم”.

وراء كل هذا يشير إلى العلاقة المتناقضة للغاية بين “السندات الحكومية” و “الين”.

اليابان - نسبة الدين الحكومي إلى الناتج المحلي الإجمالي - MacroMicro

لماذا الاستمرار في الاقتراض عندما تتراكم الديون؟

رد الفعل الأول لكثير من الناس على نسبة الديون المذهلة في اليابان هو:

لماذا لم ينهار هذا البلد حتى الآن؟

في الواقع، الحكومة اليابانية الآن “مجبرة على إصدار سندات”، بالمنطق الأساسي التالي:

السبب	الشرح
الطلب الجامد من الشيخوخة	نفقات الطب والتقاعد تنمو تلقائيًا، ولا يمكن توفير هذا المال.
كرة ثلج الديون	جزء كبير من إصدار السندات الحالي هو من أجل “اقتراض جديد لسداد القديم” (إعادة التمويل)، وتكاليف خدمة الدين تستهلك بالفعل 1/4 ميزانية الحكومة.
هيكل “اليد اليسرى إلى اليد اليمنى”	نصف الدين الوطني مملوك لـ `بنك اليابان (BOJ)`، لذا تعود الفائدة إلى الحكومة؛ والجزء الأكبر من الباقي مملوك لمؤسسات محلية، مما يمنح اليابان مقاومة قوية للمخاطر الخارجية.
إدمان أسعار الفائدة المنخفضة	أعطت أسعار الفائدة المنخفضة للغاية طويلة الأجل للحكومة وهمًا بأن “الدين ليس مصدر قلق”.
المسار المالي العدواني	تميل الحكومة إلى متابعة نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي من خلال الاستثمارات (مثل الدفاع، أشباه الموصلات، التطوير الرقمي)، وهو ما يتطلب أيضًا المال.

ببساطة، اليابان الآن مثل وجودها على جهاز المشي الذي لا يمكنه التوقف، ويمكنها فقط الاستمرار في الجري.

كيف “تخطف” السندات الحكومية الين؟

إذن ما علاقة هذا بانخفاض قيمة الين؟ هذه هي آلية ما يسمى “علاقة الحب والكراهية”.

نظرًا لإن اليابان مدينة بالكثير من الديون، فإن مساحة بنك اليابان (BOJ) لرفع أسعار الفائدة محدودة للغاية.

إذا ارتفعت أسعار الفائدة بسرعة كبيرة، فإن الفائدة على السندات الحكومية التي يتعين على الحكومة دفعها ستنفجر، وستنهار المالية على الفور.

هذا يخلق حلقة مفرغة:

النتيجة	الشرح
لا تجرؤ على رفع أسعار الفائدة	القلق بشأن توسيع فرق سعر الفائدة بين الين والدولار الأمريكي، وتدفق رأس المال إلى الخارج، واستمرار انخفاض قيمة الين.
الانخفاض يسبب التضخم	تصبح الطاقة والغذاء المستورد مكلفين، مما يسبب استياء الجمهور.
توزيع الإعانات	لتهدئة الجمهور، يتعين على الحكومة توزيع الأموال لدعم فواتير الكهرباء أو إعطاء النقود.
إصدار المزيد من السندات الجديدة	من أين تأتي أموال الدعم؟ فقط عن طريق إصدار المزيد من السندات.

ونتيجة لذلك، يصبح حجم السندات الحكومية أكبر، ويجرؤ البنك المركزي بشكل أقل على رفع أسعار الفائدة بشكل كبير. وهكذا يتم “اختطاف” الين من قبل ديونه الضخمة.

تحديات حقيقية وآلام عامة في عام 2026

كيف تترجم هذه المصارعة الاقتصادية الكلية إلى ضغط على الناس العاديين؟

1. أصحاب القروض العقارية: “الضفادع المغلية”

إذا كان لديك رهن عقاري بسعر فائدة عائم، فقد تواجه خطرًا الآن. على الرغم من أن اليابان لديها ما يسمى “قاعدة الخمس سنوات” (الدفعات الشهرية غير متغيرة لمدة خمس سنوات)، إلا أن هذا مجرد تأخير للألم.

عندما ترتفع أسعار الفائدة، على الرغم من أن دفعتك الشهرية لم تتغير، إلا أن “جزء الفائدة” بداخلها قد زاد. إذا ارتفعت الأسعار بشكل كافٍ، فقد يحدث موقف حيث “الدفعة الشهرية لا تكفي لتغطية الفائدة”، وهو ما يسمى “الفائدة غير المدفوعة”، وسوف تتراكم على أصل القرض الخاص بك.

2. تصبح أكثر فقرًا بدون استثمار

في الماضي، كان اليابانيون يعتقدون أن توفير المال فضيلة، ولكن في عام 2026، أصبحت أسعار الفائدة المصرفية بعيدة كل البعد عن التضخم. هذا هو أيضًا السبب في أن الحكومة تروج بقوة لنظام NISA (حساب التوفير الفردي الياباني).

| إذا لم تتعلم إدارة الشؤون المالية، ستتآكل أصولك ببطء بسبب التضخم.

3. القشة الأخيرة: شونتو

تعتبر “شونتو” (مفاوضات الأجور الربيعية) في عام 2026 حاسمة. إذا خسر ارتفاع الأجور أمام التضخم زائد ارتفاع أسعار الفائدة، فقد تنفجر الأزمة المالية للطبقة المتوسطة رسميًا.

الخاتمة والتوقعات

تسير الحكومة اليابانية حاليًا على حبل مشدود، محاولة استخدام “زيادات طفيفة في أسعار الفائدة” لشراء القليل من الكرامة للين، مع استخدام “إعانات إصدار السندات” للحفاظ على الاستقرار الاجتماعي.

بالنسبة لنا، يتيح لنا فهم هذا الوضع فهم سبب وجوب التحول من “وضع التوفير” إلى “وضع الاستثمار” الآن. عام 2026 ليس نهاية الاضطراب، بل بداية عصر جديد.