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前言
歡迎來到晚安，歡迎看金錢爆，我是楊時光帶著金錢背後的故事
我看到這幾天呢，昨天特別明顯呢，過去這兩週越來越多人，對於我們對於世界分析的方法，有一些基礎的一些誤判呢
我們作為一個跟大家解讀，因為每天28分鐘，要講一個完整的一個系統分析，其實非常困難的，所以我們在4月8號4月22號，在台灣的北中南，會做這個線下的見面會，那比較有長的時間，超過一個小時時間，可以把我們對於國際金融市場，跟目前的政治的一個週期，進行完整的系統分析
那因為時間關係，所以每天我們這個世界新聞那麽多，要快速的往前去這個預測未來，所以在節目當中，其實有時候世光這個腦快嘴更快，所以很多讓人誤解的地方，我們今天就要重新把昨天的題目，再詳細的解讀一次
所以今天的標題，我們放棄了這個不管是Google，跟YouTube的關鍵字，為什麽？因為我們今天要講上課了，這不會是關鍵字，但仍然希望對於我們金錢爆的熱愛，節目的粉絲，進行一個完整的一個說明，讓大家了解到，美國是如何用，金融的手段來收割全球的財富
今天就是完整版的，甚至把昨天我引用的 BARRON 週刊的原文給帶了出來，還有同時經濟學家的模型也帶了出來，讓他了解到，到底是怎麽操作全球的財富
很多的這個大陸粉絲說我是美吹，這是大陸永遠美吹就吹美國，美國好，我要講人不要看他說什麽要看他做什麽，這個蠻遺憾的，因為我知道大陸很多人每天講愛國，反美這是工作，但一旦有移民拿綠卡的機會，那義不容辭，因為移民美國是生活
世光對於大陸最近的發展很多批評，可是我做什麽，還回想到這個我們家的小朋友，要出國留學，那我選擇的是回到我熱愛的祖國，送到了這個上海去念高中，所以不是我說什麽，而是我做什麽，所以很多人挑戰說，只要講到大陸今天的問題，就是美吹，那難道問題不能講明嗎，不能講清楚嗎
最近我還不斷收看這個溫鐵軍的視頻，就發現這個所謂的三農經濟學家，他的這個經濟意涵或馬克思，我覺得沒讀好，我說真的，這完全玩弄一些經濟學的術語，非常好聽，可是狗屁不通，我直接講了
所以很多大陸粉絲，對我很多批評指教，不要聽我說什麽，看我做什麽，因為我相信，我有很多的選擇可以去美國念書，可以去英國念書，把我家小朋友受到很好的環境，我有這個能力，可是我還是選擇去上海讀書，讓他跟隨這個偉大祖國的復興，這個過程可能艱辛，也很辛苦，跟大家一起隔離這個感受，這一段時間的一個發展，我相信這會成為他將來成長的一個重要的養分，所以不要看我說什麽要看我做什麽
所以有些大陸的粉絲批評我美吹，這個我就說就這句話，不要看我說什麽，看我做什麽，其實用這個去檢視很多人的標準就很清楚，所以我們只是要針對這個事情做一個觀察
那另外說，世光怎麽看好美國了，不是看好美國，是美國這個泡沫要爆了，美國撐不下去，我們從去年開始分析，美國的升息跟緊縮窗口，其實非常非常小，因為他沒有能力做大幅的緊縮，可是沒有想到在一系列的操作下之後，美國經濟還真可能爆，也有可能爆不了軟著陸，可是不管爆硬著陸還是不爆軟著陸，都要全球買單
這是一個相對概念，一定是他競爭對手在很多的政策，出現了嚴重的失誤，導致美國爽歪歪，我搞了10年的低利率，量化寬松，靠泡沫來修飾我過去美國做的錯誤，就最後仍要全球買單，這是我要特別觀察，不是看好美國，而是相對美國在這次處理在過去的乘客當中，做的非常的漂亮，那這個漂亮原因是別人做的都很醜，就這個結論解讀
那另外講到金融資本跟產業資本，這就更不要講了啦，你看聽說馬雲回大陸，馬雲算是實業資本家，但你說螞蟻進化變金融資本家，這就是喬治用的概念
你看這個馬雲我叫什麽，馬幹幹越去哪裡都非常低調，像過街老鼠一樣叫馬幹幹，那另外呢幹幹這個爽爽叫做王爽爽，王健林叫王爽爽，中國把人民搞那麽痛苦的一些地產家，每個都爽歪歪，所以王爽爽對馬幹幹，什麽時候變王幹幹變馬爽爽，中國就有救了，你懂意思嗎，現在是王爽爽王健林 ，剛好這是金融資本家的代表，那另外是實業資本家的叫馬幹幹，馬雲馬幹幹，對所以有一天變王幹幹變馬爽爽，那我覺得中國，這個實業資本這個先進製造業，搞先進服務業就有救了
所以我們直接判斷今天更好笑，海南省為了救經濟，說這個民企，民營企業家
民間這個私人部門企業家就算犯法，能不辦就不辦
你知道這個真神奇知道嗎，這個文件大過法律，能不辦就不辦，為了挽回企業家，就算企業家犯法能不辦就不辦，這是什麽樣邏輯，所以各位這種政策出台就知道背後已經告訴我們答案了
不管美元漲還是美元跌，港幣每天都貼在弱區間在地上被摩擦，美元漲港幣也是7.85，美元跌港幣還是7.85，這代表什麽意思，大量的資本在從香港流出，香港哪來那麽多資本，那這資本哪裡來的，大家就知道了，所以管理美元強美元弱，港幣都在地上被摩擦
美聯儲見證了財富從債券持有人向納稅人轉移
所以今天最後一個我們要提到，為什麽美元最近不夠強，我跟大家做分析做觀察，叫從 BARRON 週刊在上禮拜一個專刊來進行分析
這個3月22號3月隔一個禮拜，是由這個大衛貝克沃思所做的撰述，他是喬治梅森大學的一個高級研究員，曾經擔任美國財政部的國際經濟學專家，他投書寫了這篇文章
加息導致財富，從債券持有人向納稅人轉移
這是他整個標題的重點，看到沒有，要特別做觀察，這就是美國甩杠桿，甩債務甩包袱的終極手段，這個大衛把這個邏輯，把整個圖表拉出來給大家做分析
所以我們今天要回應，昨天很多金錢爆的粉絲底下的留言，當然我知道很多的粉絲是沈默不發聲的，所以今天我們重新講一些，債券的基礎課程，債券是如何定價的，債券是如何形成市價的，殖利率是如何形成的
那因為看到很多粉絲留言，我發現可能大家基礎的經濟不了解，財務的不了解，所以我們今天可能讓，很多的好朋友稍微委屈一點點，我們從基礎課講一下，很少回頭講題目的，所以大家掌握這個機會，讓大家對債券的定價，跟從債券的定價，來看待美國是如何操作，金融財富的轉移
先看大衛貝克沃思提到，美聯儲過去一整年，過去1年的快速加息，導致債券的帳面價值下滑，等一下我們要做實務的解讀，讓大家了解到債券怎麽做
美國國債的市值從GDP的108%下降到85%，這是美國債務負擔，可以講有史以來下降最快的一次，而目前從美國國債市值在美國GDP的比重，已經回到了疫情前的水準，也就是美國在2020年2021年向拜登政府的，三輪將近2兆的財政刺激，沒有從美國的納稅人口袋掏出一塊錢，美國的三輪財政刺激，2兆的財政補貼亂發錢，這個錢由全球的債券持有人共同買單，不用美國納稅人掏一分錢，這就是一個很重要的一個過程
所以圖表也他有提供，第一個我們配合了一個美聯儲的升級結構，那另外再看到美國債券，尤其是國債市值，市場的價值，市值就價格的總和，他占GDP比例從108%一路下滑到85%，這個驚人的操作值得大家學習
所以我昨天提到這個2011年，德國他的這個債務佔GDP大概是78%，到了2018年的時候，德國債務在均比例大概到71%，也就一年降1%，德國已經緊衣縮食，才一年降1%
我們看美國從2020年到2020年3月，大概就是一年兩年三年吧，兩年半的時間，兩年半的時間可以把美國的，國債的市值占據比例從108%降到85%，占了大概有23%，一個月降 1%，人家是一年降 1%
德國人努力做工具機，努力做化學品，努力生產賓士寶馬，不如美國人按個按鍵，債務就沒有了，叫德國人買單，叫日本人買單，叫中國人買單，這就是我們看到這個報告的，一個我們的解讀的地方
所以我們昨天講很多人聽不懂，所以我們今天把這個專題拉回來，重做詳細一遍，讓大家了解到到底是怎麽做的，這要特別了解哦 ，因為你要知道怎麽做，才知道為什麽美國，在金融資本操作當中那麽強
這個我們要觀察，我們昨天節目有提到的，這個不要老是挑戰我，有時我們講的快，因為每天新聞好多，市場不斷的往前變動，要回頭講，其實會浪費有些觀眾的時間，可是我覺得這個專題很有價值，因為我看到大量的留言，就發現這個普遍性問題，這不是少數觀眾粉絲過來黑，過來砸場，我發現是一個這多數觀眾可能不懂債券的問題，所以我們特別直接講，這也是承先啟後，美國的銀行擠兌不會結束，全球的資產擠兌也才剛剛開始
好再講回原問題，過去3年裡，美國的債務負擔急劇下降，這可能是讓，美國納稅人感到高興的事情，這是因這也是因為，美國金融行業壓力快速加重的原因，越大量的債務，轉到銀行來進行負擔，納稅人的債務負擔減輕，主要是以犧牲債券持有人的利益作為代價，所以在債券大量投資的金融機構進行了一個風險蒙受巨大損失，才是矽谷銀行破產的導火線
所以從整個國債的市值，就股票市值一樣嘛，台積電市值、聯電市值、貴州茅台市值、微軟市值，那把這些一個市場的股票全部加起來，就是一個股市的總市值
那現在這個債券市值在2020年之前，2021年之前都是不斷的累積收益，可在過去這一年不到的時間，快速的被消耗掉
其中私人投資部門，大概承擔了1.1兆美金的國債的市值減損，而美聯儲大概其中，損失了9,000億美金，美聯儲不怕，用美聯儲印鈔的，所以美聯儲大概，負擔了其中的9,000億美金，所以一來一回，國債市值大跌，徹底的讓美國財政部，可以大手大腳的來進行債務的擴張，經濟的刺激
那美國債務負擔是怎麽解決的呢？
在這篇文章也提到第一個，高通脹推動，以美元做計價的經濟規模大幅成長，就是印錢換成長，發債換成長，蓋鐵公雞都太慢了啦，直接發錢
那這個發錢引發了過度消費，但就現在通脹的問題，可是因為高通脹，也讓美元計價的美國GDP，較疫情的趨勢水準，額外的多出了1.9兆美金，這是我們之前節目提到的，零售銷售不可持續，美國經營成長不可持續，就在這邊，就是因為高通脹，帶來的額外的經濟效果
那通脹大幅上升，導致美聯儲激進加息，另外美國國債市值跌了1.9兆美金，所以我們來看一下，分母加了1.9兆，分子減了1.9兆，這就是答案，為什麽美國的民務債務市值占GDP比例會從108%降到85%
美國債務佔 GDP 為什麽從108%降到85%？
這是個小學的數學能力，分子變小了而分母變大了，所以債務負擔比例大幅的降低，這就是3月20號這個 BARRON 週刊所做的一個專題，我覺得非常有意思
因為我常講，美國只有陽謀沒有陰謀，你會以為他有陰謀，是因為你不懂他的陽謀，你不懂的事情就當做是陰謀，很多人這樣處理，那所以我有時開玩笑叫陰謀論，就是我們對於很多未知的事情，他是客觀存在但我未知，我們就當做陰謀，事實上假如你多讀點書，有一點點知識就知道他是客觀存在，就等待你入甕，那你入甕，你會掉到這坑里面，也不是因為你知識不足，或政策判斷失誤，而是有其他的因素，譬如說選票壓力，譬如說連假壓力，譬如說經濟發展壓力，等等的壓力讓很多的決策者明知前方有陷阱，也沒辦法把一隻腳，掉到這些裡面而不可自拔
那我們在網上觀察，因為除了美國國債市值是24兆美金之外，另外還有12兆就是抵押貸款的證券化的商品市場，還有10兆美金的美國公司債市場，同樣出現了大幅的減損，所以此類這些資產總共目前躺在金融業的資產負債表當中，大概有2.2兆被高估
那2.2兆恰恰就等於美國銀行業的資本準備，所以這個風險這個擠兌，我們不叫雷曼，我們叫做慢雷，因為他是不斷的延續發生
講完這邊，大家就知道這金錢爆風格，所以我們今天要開始講到一點基礎課，讓大家了解到，上面是美國國債的期貨價格，這邊是美國國債的利率，我們先不砍利率我們砍價格
你要買單買這邊，你要賣單賣這邊，這是我們從這個波段處做觀察，可是從現在觀察，從2022年以來的價格，其實前面的這一大塊，全部被套牢，不管你多會低買高賣，很會衝浪，到頭來全部被套死在這個大山丘上面，因為現在價格在這邊，這是國債價格
所以過去10年投資債券的投資人，你假如在2017年賣掉，恭喜你，你在2018年賣掉，價格不好，你在2019年賣掉，太聰明，你到2020賣掉，你賣到最高價，假如你一直抱，你一直抱，你一直抱，抱到現在全軍覆沒
所以中間有人賺有人陪，只要你還在這個市場當中，當然你就躲不開最終買單的時刻，養了10年，用6個月的時間把你殺光，這就是一個大坑，那這個大坑怎麽來的，就是長期0利率必殺的結果，0利率必殺，可是哪一天殺我不知道
包括殺債市、殺股市、殺房市，必殺，我們知道結局必死，可是世光你會活到58歲陣亡，還是63歲死掉，還是7歲爛掉不知道，但我們知道我已經死掉兼爛掉，可是必死，所以10年的養多，就為這6個月的殺多，一次全部抓起來，全部成為美國人過度消費，跟美國在次級泡沫破滅之前，等等的結構問題，幫他買單
美國也要負擔，但全球都被拖下水，那怎麽拖下水呢
我們下面我們先看這張圖，讓大家了解到，美國國債的價格到底怎麽定義的，我們先從初級市場IPO，再講到二級市場，就是目前這個市場的一個變化，國債價格到底怎麽定
大家要了解到第一個我們就舉例，就舉這個例子最高價的時候2020年8月，在2020年8月，當時美國標售國債，標售國債這幾乎是實力，那標售國債的票面利率是5%，而這個5%是由，標售利率做決定哦
那票面利率是5%，至於還有是0.125%，他這個定價的差距所以將近標售0.55%，大家投標嘛，就是美國國債跟你借錢大家來投標，你要多少錢借給我得標是0.55，那因為0.125的級距作為定價標準，所以定在0.5%
妙了！我說借錢借給你0.55，怎麽你只付給我0.5利息，我借你100萬，講好每年100萬，每年要付給我5,500塊的利息，你怎麽只付給我5,000塊的利息，這是不合理的嘛，你公開標售是0.55，結果拿到的支票跟借據上只付我0.5，那不是莫名其妙嗎？
不是這樣，面額是100萬，可是會拿得標價來進行補貼，所以100萬的借據，嚴格來講接近這個金額，你用99.5萬就可以給他了，所以我們在這次標售當中我們標0.55，可是美國財政部寫在借據上只給我0.5，那剩下部分怎麽辦，就是在本金折讓叫折價發行，所以用99.5萬借給美國財政部，你會拿到一張面額100萬的美國國債，等到到期的時候，美國財政部會還你100萬，那中間的差距就是補貼這個利息，後面懂意思了嗎
這是發行債券的過程，所以市場利率跟票面利率，當票面利率高於這個市場利率的時候它會是溢價，當票面利率低於市場利率的時候它會折價
所以就有這個價格，現在要初次發行處於IPO市場，每天都要標售，今天部分我們講一下昨天美國2年期國債飆升的狀況跟美元的關係，所以大家先了解，債券是這樣定價的很合理吧
債券與借據案例，市場高利貸怎麼躲掉 20% 重利罪？
所以直觀就判斷了，我世光跟你借錢，講好了一年10%的利息，可是我開的借據只付1%，差的9%就從本金補貼，所以我開了一張100萬面額的本票或支票，但實上你找你不用借我100萬，你借我80萬70萬60萬就好
這個假如老一輩觀眾朋友，做小中小企業家都知道，這個銀行叫做補償性存款，就是我跟銀行借100萬，其實銀行，100萬借給我，他要求20萬要存回來，只能拿走80萬
像很多地下錢莊以台灣為例，因為台灣對於這個借貸利率有上限，我記得是20%，20%以上就叫重利罪，你借錢不能借超過20%，你超過20%叫重利罪，是要被關被抓的，那怎麽辦呢？
你要跟我借100萬，那我最多只能寫20%，那我怎麽把利率調高？
我只借給你50萬，你簽100萬的本票給我，我事實上只拿給你50萬
50萬要付多少利息，是拿100萬的20%，所以50萬要付我20萬的利息，那這個利率變40%，高利貸都這樣做的，你沒見過高利貸，也知道高利貸怎麽做吧，沒吃過豬肉也看過豬走路吧，沒看過豬走路也吃過豬肉吧
所以高利貸怎麽做，所以你去高利貸，哎呀我的票息月息6分，你不要被騙，原因就是你要簽一個100萬的本票跟借據，但事實上只拿到50萬，所以他在這個利率可以動手腳可以2%，可以1%，可是事實上你可能只能借到10萬，你可能只能借到5萬，這算下來利率很高，所以很多的地下錢莊，基本上他就不會違反重力罪，這大家了解，這就是基礎稅，地下錢莊都比我們很多粉絲還了解，國債折價跟溢價的關係
所以當你的這個利率跟市場利率，跟他想要利率有有問題之後，他就變成一個折溢價的方形
債券與次級市場關係
那麽進入二級市場那會發生什麽事情，以剛剛的故事為例，剛剛是用0.55，0.5標售的嗎，偏偏就0.5，好我們現在帶了一個債券是0.5%，最近這個市場利率下跌，下跌到0.3%，請問你這張票是值錢還是不值錢？
在台灣叫台資，台資100萬的台資，10年到期每年付你0.5%的利息，簽好約到台灣銀行，但現在的市場利率掉到只有0.3%，那代表這張支票有這張台資，台灣銀行開的支票，這代表他值錢了，因為他的利息明顯高過0.3，所以這個東西值錢，我當然抓在手上不放，為什麽？
因為我現在再去買存款或買台資只剩下0.3，所以我原來買的，哇你好聰明哦，你先買了，你鎖定了高利，現在你要跟我交換，怎麽交換，我不是傻瓜哦，怎麽交換?
就是開始出現了溢價，所以債券價格會上漲，債券價格上漲用於補貼這個債券
所以債券價格我們講本來是這個99.5，現在漲到102萬，為什麽102萬，下面我們來算，因為0.5跟0.3每年差0.2%，乘以100萬，是不是一年差2,000塊，所以2,000塊假如我們乘以10年，是變乘以10，就變2萬塊，這是多的利息
所以你要拿到我這個支票，基本上你要多付2萬，這才會符合市場的價值，所以為什麽利率跌，債券漲因為這個市場沒有人是傻瓜，你懂意思嗎，所以為什麽利率跌債券漲，債券上漲的本質，雖然到期我會領到100萬，我只領到100萬，可我再次強調面值是100萬，可是因為這個票息是0.5%，我在10年當中會多賺2萬塊，因為跟0.3比較，這2萬塊就會在這個價格當中發生，所以我雖然先付102萬，可這個票和這個債，會多給我2萬塊的利息，相對市場水平，所以我102買我沒有虧哦，其實沒有虧哦，因為他比較高嘛，我現在去買100萬的是0.3嘛，那我去買個102萬的0.5不是一樣的意思嗎
所以利率走低，手上有的債券它價格會走高，手上價格會走高，這以下的公式
好那我們看一下，那升息怎麽辦呢，同樣剛剛買的債券100萬，你的利率是0.5，你要嗎？
我現在跟你講哦，世光收售存款，陽光銀行收售存款，我們以一年前的美元活存跟你借錢，你願意嗎？
你不是傻瓜嘛，市場上沒有傻瓜，所以你拿一張票券，你先說誰要誰要，我很急我需要換錢，那大家都不是壞人，誰要誰要
借錢可以，現在利率是0.8%，你的100萬每年只付息0.5%，可是我不借給你我去做別的事情，我拿0.8，所以你要補貼我0.3%的這個損失嘛，乘以10年不就3萬了嗎，所以最後這個債券會折價發行
所以利率走高，你的債券的市場價格會下跌，利率走低你的市場價格會上漲
大家應該很多人聽得懂了，我知道我金錢豹粉絲其實水準蠻高的，但很多人不懂的地方都懂了，所以我們今天要再次講，為什麽利率跟債券價格是負相關，沒有人是笨蛋，你就是把實務想，你手上有一張票，那在市場利率高跟低會有不同的結果，要跟人家多要一點點補償，或你補償別人，就這樣來的
所以利率走高你要補償別人，那利率走低，我的票比較值錢所以人家跟我買，人家要補償我，所以價格是走高
為什麽矽谷銀行會被擠兌?
我們用最簡單的實物做觀察，好那我們再看一下，又回到剛剛的例子了，為什麽矽谷銀行會被擠兌，而且這個擠兌沒完沒了
我們就舉當時發生例子，就是這個例子，美國國債2020年8月3號，當時美國十年期國債要給到140，前面發行利率很低嘛，所以這個價格前面發行利率比較高嘛，所以後面利率越來越低，因為利率低到0.33%，前面利息可能2%、3%發行的，以現在0.33%所以利率走低，所以你要我的債你要補貼我，所以價格就從100-140
我們先舉當時發生的例子為例，了解到到底有多悲慘，2020年8月12號這真實故事哦，美國標售十年期國債380億美元，當時是瘋狂搶購，那個時候得標倍率，搶標倍率要快接近3倍，就是以這個比例來講，是非常高的一個搶標比率，就大家搶著要搶著要，最後發行利率是0.677，我跟你講0.125做跳位，所以發行的票面利率是定在0.625
那一樣哦，這是得標利率，可是票面利率比較低，所以折價發行99.5元，透過面值100塊，補貼你本金0.5萬塊給你，所以你少借一點給我拿100萬的本票，到期還你100塊，但現在只要給我99.5為什麽? 補貼利息！
那這一期2020年8月12號標到的債券，你知道到現在發生什麽事情嗎？
我們來給你分析，這個債券走走走走走走走走走走，就走到今天，你知道會發生什麽事情嗎，十年期的國債，從2020年走到今天，大概現在還剩下7.5年，因為走了2年半
所以這個債券我們就以7年債為例，市場上也有7年債，也有7年多一點點債券7年債，那7年債要注意哦，現在你這個10年債已經領了2年多，算領3年的利息了，還有7年到期，7年後還本
可現在的7年債是3.6138%，你的那個債券他的利率是0.625%，你覺得現在是3.6138%，你手上有的在20年8月份標到的是0.625%就是矽谷銀行標到的
請問我要借錢，我是要借給他，還是借給他，在同樣的品質，都是美國國債情況之下，你當然是借給他嘛，都是美國國債嘛，都是美國財政發行嘛，你是要借給他0.625還是借給他3.618，答案出來嘛，所以這時候他怎麽辦，他怎麽辦?
他要把債券給賣掉，他要補貼給這個投資人：「哎買我買我」
不要！你的利率比我低
3%，我又不是笨蛋一年差3%七年差21%，我是傻瓜嗎？
你不傻，我拿本金補貼你，所以我們看一下，以這個價格來講就變81.78元，所以債券這個債券本金，在這邊已經發生了17塊的損失，加上你領了3年利息拿著1.8塊的利息，所以最後你總共賠了15塊錢
當初你99.5塊買的，現在大概要賠15塊錢，大家賠了快20%，矽谷銀行為什麽倒掉，莫名其妙賠了15塊錢，賠了超過18%就這樣來的
債券跌價不賣抱到到期會怎樣？
那另外問題，那我不要賣好不好？我抱到到期
關鍵我們抱到到期會怎樣，這我們講第二個問題，能不能抱到到期？
可以，你就抱到到期，反正財政部會還我100塊的面值，前面例子，我當時買99.5，所以第一個我會賺到0.5塊錢的利得，我是用99.5跟美國財政部借他錢，給我100塊面值的債券，所以你還我是要還100塊，所以這邊我會賺0.5，另外10年的利息可以賺6塊2毛5，所以我抱到到期，我總共可以賺到6.75元
這個問題就來了，一個是抱到到期6.75元，一個是現在甩賣賠15塊錢，感覺上是抱到到期比較好對不對，是這樣嗎？
很多人說我抱到到期就好了嘛，就沒事了嘛，誰說美國國債會跌？，我抱到到期就好了，我就沒有損失，我抱到到期，真的是這樣嗎？
正常殖利率曲線套利 400%
這是2020年8月3號，當時大家算的什麽，不是只有矽谷銀行哦
包括持有美債的，包括中國的外國外管局哦，包括日本央行哦，包括台灣的壽險公司哦，在那個時空，你不要現在張飛打岳飛哦，在那個時空2020年8月3號，我們剛舉個例子發生什麽事情
在2020年8月3號，注意哦！，10年起國家殖利率是0.56，發期是0.62，這殖利率曲線，因為這是到期
好你的報酬率是0.6，你的成本是多少，你的成本是3個月期的貨幣市場資金利率是0.1，0.1的資金去套0.6，套0.5好了，這什麽意思，這是4倍的報酬，不是4%，是400%的利潤
看到沒有，是不是有小聰明，你拿0.1%的成本去做0.5%、0.6%，我算0.5%的報酬率，你是不是，1塊錢套5塊錢回來，大聰明哎！
你以為只有你有大聰明嗎，矽谷銀行更是大聰明，透過人工智能計算之後，瘋狂的進行套利，只有矽谷銀行嗎？
大家都是一樣，想用3個月的貨幣資金來套10年的資產，都這樣做
不要張飛打岳飛哦，在那個年代你會做什麽，你當然是借這個存這個嘛，銀行他有無限期3個月資金，哪裡都有，跟一般存戶借也可以，跟企業借也可以，跟這貨幣市場拆借也好，就這個資金
借完之後套4倍，0.1變0.5 好爽，無風險套利，為什麽因為你兩個資產都非常安全，這國債不太吃群眾，不太吃你風險資本，可以無限循環，無限循環，大天才！
殖利率倒掛對銀行持有債券影響
好這個大天才為什麽翻身，到了最新我們看3月7號昨天，現在的資產是3.53，可以注意哦，這跟你沒關係，因為你是靠3個月、3個月、3個月不斷轉存，現在的利率3個月在4.91在這個點，4.91你已經翻車了，怪不得你已經翻車了
注意哦！現在是4.91哦，我們把這個故事拉回來看，一個是認賠賠15塊錢，一個是抱到到期賺6.7塊，賺6.7塊是理論價值，理論的收益，確定的收益
可是你的成本是多少呢？，你再抱7年，再抱10年你是賺6.75塊，現在利率是4.9%，也就是你報到到期，你的確收到6.75，可是你一年的成本是4.9%，10年的成本是49%，我們這個指標粗暴計算，你以為你抱到到期是賺錢，事實上你付出這個，得到這個，你賠更多
美國政府利用升息白嫖全世界
所以我們看到這個壽險金控，現有第一個已實現，還有擺在帳面上的可能持有到到期這邊，你以為實現就賠掉了嗎，不實現就不賠嗎？
屁！賠爆了！！！賠死人了！！！！
因為你的成本不見了，你以為是這樣賺400%，你以為用0.1賺0.5，拿三個月不斷的套期做這個，結果沒有想到，美國的升息，把原來假設全部給幹翻了，那發生事情，債券的市值就大幅度的走低
我們從通貨膨脹來觀察，從美國生涯觀察，現在握有債券的人，就是給美國政府跟美國納稅人白嫖！就是白嫖！！！，因為他跟你借到0.5的利息，現在可以存4.9的收益，你懂嗎？反過來他開始白嫖你嘍
他開始用之前，兩年半前給你借的0.5的0.6的這個資金，先來套你知道嗎，他套死你，這就是白嫖，這就是白嫖
加入通貨膨脹，持有債券的人，持有證券的人損失越來越大，越來越恐怖
而現在已經卡住了，全球剛剛講的美國公債、加MBS、加公司債，加一加快50兆，40多兆
還有其他全球發行的美元相關商品，何止聽說有300兆之多，就不斷的被美國吸血，養了10年，就為了這一年的宰殺，養羊嗎？養牛嗎？養豬嗎？就這樣宰殺
債券殖利率倒掛可能持續嗎？
好那這邊有觀察要看到另外問題，這種倒掛可能持續嗎？
當然不可能持續，面對倒掛不合理，怎麽可能短端高長端低，這個時間就錯亂了嘛，所以基本上他有天會回正，而這個回正就是我們投資機會
那麽為什麽現在美元不夠強，你知道嗎？
殖利率倒掛加劇之後美元就開始轉弱？
從倒掛加劇之後美元就開始轉弱，為什麽？
要分析長端跟短端的關係，我們今天不管你在香港還在台灣還在大陸，我們都知道美元的活存，美元3個月6個月定存很高，你可以存到這些利率4.3%、4.5%、4.7%、4.9%，香港還存到5%以上你可以存到這邊，那銀行收售了美元資產之後他給誰？
過去收售美元存款給有長期資金需求的，像保險公司，像投資銀行，像養老金，像 Mutual fund，像很多投資人，說吸收短期資金，放貸給長期的美元的投資人
可是現在倒掛了，你吸收了大量美元，你看香港大陸台灣，每個銀行在搶美元，可是搶了美元之後，沒有人要，為什麽？
因為現在倒掛嗎，所以原來的資金的需求者，美元的需求因為倒掛而降低，因為倒掛而消失，所以變成美元越來越多，大家把台幣換美元，把港幣換美元把人幣換美元，把各式各樣貨幣都換美元，因為美元利息高
可是美元沒有去處，美元的需求因為長端倒掛的關係，不會有人借這個做這個嗎，不可能吧，理性分析不會嗎
好現在開始美元沒有需求，美元沒有需求，美元指數美元匯率就顯得相對弱勢，所以從去年第三季一路開始下跌，原因就是倒掛開始發生
美元的未來在哪？
好那現在問題美元未來在哪邊，關鍵在於這個倒掛會不會持續
那這問題很簡單又回來開始，請問0利率可以維持多久，0利率養了10年，6個月殺光全家、殺光全球的證券債券的持有人，倒掛也是不可能持續哦，所以倒掛的一反撲，美元的需求就回來了嘛
所以官方要理解到為什麽世光看美元，為什麽解讀倒掛，為什麼解讀債券，來提到美國透過一個升息，把過去十年我們回到2008、2009年，我們都知道次貸海嘯，美國用QE跟零利率，試圖緩解美國碰到的困難，跟結構性問題，我們都知道這是美聯儲的陰謀，陰謀有個終點，陽謀有陽謀終點，這終點已經發生了，美國人已經把過去十年，把2008年所有問題甩給大家了，不管是證券，不管是股票，不管是房市，已經甩給所有非美國納稅人，當然納稅美國人也是，甩給所有人
只要你持有證券化的商品，基本上你都要為，不是為過去10年買單哦，你要為美國過去20年，甚至這個 Kobe Bryant 的薪水買單，他性格那麽高，怎麽那麽荒唐那麽淫亂，什麽 Magic Johnson 淫亂，淫亂是淫亂，幸好 Magic Johnson 不是在中國了，因為 Magic Johnson 他自己講他得愛滋病嘛，他嫖了2萬個人，2萬個粉絲，在中國早就已經關十幾年了，但 Magic Johnson 厲害了，嫖2萬個人過得很快樂，為什麽那麽快樂，因為有人幫他買單，這是美國在金融切割當中做的觀察
所以我提到美國在緊縮，我們只能被迫緊縮，美國在寬松，你可以做消極的抵抗，可他緊縮浪潮來，誰寬鬆誰替美國買單
跟大家做分享，特別把昨天節目，呃進行一個基礎上課，希望今天大家聽到債券價格，為什麽利率跟價格會變化，其直觀要讓大家了解，另外美國是如何把過去10年的複利率跟利率，一次總結，最後一個人買單，你會是最後一個嗎？，還是誰最後一個，矽谷銀行，他絕對不是最後一個，分享給所有觀眾朋友