Какова связь между государственными облигациями Японии и иеной? Проблемы, с которыми столкнется экономика Японии в 2026 году

Почему отношение долга к ВВП Японии составляло 258,4% в 2020 году, но страна не обанкротилась? Почему иена продолжает падать, но правительство не решается существенно повысить ставки, чтобы спасти обменный курс?

В начале 2026 года Япония находится в критическом моменте «смены образа жизни», переходя от 30 лет «нулевых процентных ставок и дефляции» к эре «ощутимых процентов и инфляции».

За всем этим стоит чрезвычайно противоречивая связь между «государственными облигациями» и «иеной».

Япония - Отношение государственного долга к ВВП - MacroMicro

Зачем продолжать занимать, когда долг накапливается?

Первая реакция многих людей на ошеломляющий коэффициент долга Японии:

Почему эта страна еще не рухнула?

На самом деле, правительство Японии сейчас «вынуждено выпускать облигации», руководствуясь следующей основной логикой:

Причина	Объяснение
Жесткий спрос из-за старения	Медицинские и пенсионные расходы растут автоматически, и эти деньги невозможно сэкономить.
Снежный ком долга	Большая часть текущего выпуска облигаций предназначена для «заимствования нового для погашения старого» (рефинансирование), а расходы на обслуживание долга уже занимают 1/4 бюджета правительства.
Структура «Из левой руки в правую»	Половина государственного долга принадлежит `Банку Японии (BOJ)`, поэтому проценты возвращаются правительству; большая часть остального принадлежит внутренним учреждениям, что дает Японии сильную устойчивость к внешним рискам.
Зависимость от низких ставок	Долгосрочные сверхнизкие процентные ставки дали правительству иллюзию, что «долг не является проблемой».
Агрессивный фискальный путь	Правительство стремится к росту номинального ВВП за счет инвестиций (например, оборона, полупроводники, цифровое развитие), что также требует денег.

Проще говоря, Япония сейчас как на беговой дорожке, которая не может остановиться, и можно только продолжать бежать.

Как государственные облигации «похищают» иену?

Так какое это имеет отношение к девальвации иены? Это так называемый механизм «Любви и ненависти».

Поскольку у Японии так много долгов, пространство Банка Японии (BOJ) для повышения процентных ставок очень ограничено.

Если процентные ставки вырастут слишком быстро, проценты по государственным облигациям, которые должно платить правительство, взорвутся, и финансы рухнут мгновенно.

Это создает порочный круг:

Результат	Объяснение
Не решаются повышать ставки	Беспокойство по поводу расширения разрыва процентных ставок между иеной и долларом США, оттока капитала и продолжающейся девальвации иены.
Девальвация вызывает инфляцию	Импортируемые энергоносители и продукты питания становятся дорогими, вызывая недовольство населения.
Раздача субсидий	Чтобы успокоить общественность, правительству приходится раздавать деньги для субсидирования счетов за электроэнергию или выдачи наличных.
Выпуск новых облигаций	Откуда берутся деньги на субсидии? Только путем выпуска новых облигаций.

В результате масштаб государственных облигаций становится больше, и центральный банк еще меньше решается существенно повышать ставки. Таким образом, иена оказывается «похищена» собственным огромным долгом.

Реальные проблемы и общественные боли в 2026 году

Как эта макроэкономическая борьба превращается в давление на обычных людей?

1. Владельцы ипотеки: «Варящиеся лягушки»

Если у вас ипотека с плавающей ставкой, возможно, сейчас вы сталкиваетесь с опасностью. Хотя в Японии существует так называемое «Правило 5 лет» (ежемесячные платежи не изменяются в течение пяти лет), это лишь отсрочка боли.

Когда процентные ставки растут, хотя ваш ежемесячный платеж не изменился, «процентная часть» внутри него увеличилась. Если ставки вырастут достаточно высоко, может даже возникнуть ситуация, когда «ежемесячного платежа недостаточно для покрытия процентов», что называется «невыплаченные проценты», и это будет накапливаться на вашей основной сумме.

2. Беднее без инвестиций

В прошлом японцы считали сбережение денег добродетелью, но в 2026 году банковские процентные ставки далеко отстают от инфляции. Это также причина, по которой правительство энергично продвигает систему NISA (Японский индивидуальный сберегательный счет).

Если вы не научитесь управлять финансами, ваши активы будут медленно съедаться инфляцией.

3. Последняя капля: Сюнто

«Сюнто» (Весенние переговоры о заработной плате) в 2026 году имеют решающее значение. Если повышение заработной платы проиграет инфляции плюс повышению процентных ставок, то финансовый кризис среднего класса может официально взорваться.

Заключение и перспективы

Правительство Японии в настоящее время идет по канату, пытаясь использовать «небольшие повышения ставок», чтобы купить немного достоинства для иены, одновременно используя «субсидии за счет выпуска облигаций» для поддержания социальной стабильности.

Нам понимание этой ситуации позволяет понять, почему мы должны переключиться с «Режима сбережения» на «Режим инвестирования» прямо сейчас. 2026 год — это не конец потрясений, а начало новой эры.