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什麽是上市?
原来 不公开 的公司把新股发行到交易所，这样大家就可以在市场上公开进行买卖，就是上市
上市的好处是?
公司为什麽要上市? 为什麽不要上市?
圈钱(融资)
公司融资借钱的途径，借来的钱要用到公司未来发展，对公司的发展好，可以容易借到资金帮助公司未来发展
套现
公司还没上市前，创始团队、早期投资人手裡有公司的股份，假设想拿这个股份去变现是很困难的，流动性很差，交易成本很高
公司上市交易成本就变低了，更容易把股票换成钱了
对于卖家: 股份卖出，不再投资
对于买家: 买入股份，投资公司，希望公司赚钱在未来获益
对于早期投资人有好处，可以将早期投资的股票变现
名声
公司听起来好听，对于面对消费者型的公司有巨大价值，大公司有信誉度
降低再融资成本
公司要发展，不是上市融资完就结束了，后面要持续不断的融资来资金周转，让资金投入后能够 在未来赚到更多的钱 ，所以之后还是会 跟银行去贷款 ，或者在二级市场 再发股 或者是 发公司债
上市公司成熟度、信誉、讯息公开程度，对于借贷方是背书的资讯，借钱的成本就会降低，所以借钱的利率就会比较低
锁定期 Lock-up Period
股票上市在一定时间内原有投资人是不能转卖，避免段时间内影响公司股票行情，造成市场波动过大
一般锁定期在几个月至 2 年
大股东持股
公司大股东持股讯息都是公开的，大股东一举一动都会受到外界关注，大股东持股代表 对公司未来发展的信心指数
创始团队抛售股票有可能会引起外界的恐慌，大股东抛售股票代表大股东都要变现跑了，不再投资公司，最了解公司营运状况的大股东都要跑了，其他零股的小股东当然会害怕也要跟着跑，怕有什麽自己不知道的公司营运不善消息，然后会造成连锁的反应抛售股票，因为大家都要卖股票，反而导致公司股票大跌
公司不上市原因?
股权被稀释
上市之前百分之百持有公司股票，是自己的公司想干啥就干啥，上市后股权被稀释，大家都成为股东，未来公司有什麽其他的发展策略，都还是要看看这些股东们的意见，无法实现完全的自主权，甚至可能会被踢出公司
讯息揭露
上市之后有很多大众投资人，为了保障大众投资人他的投资安全，公司的财务讯息是要完全的公开，每季有季报，每年有年报，还要写清楚公司未来发展展望及策略，大多数状况，公司不太愿意把自己公司讯息揭露全盘托出，把自己底细都告诉人家了，因为讯息内可能会涉及发展方法及商业策略，如果不写又不行，股东会觉得你没有规划，公司未来可能发展不好，反而可能导致股价下跌，上市公司就要面对这些权衡取捨
但有些公司会因为为了讯息可以公开而上市，避免公司发展被谣言影响，导致其他投资人不愿意投资，讯息公开谣言就不攻自破
时间金钱成本
在美国上市要一年至一年半，是个浩大的工程，有公司明年发展规画可能就是要 准备上市，就知道上市流程有多繁琐
开销的部分许要找到投行，投行会拿走手续费，还要找律师会计师做整个准备工作，整个上市要花费的成本是很高的
上市规则要求严格，不是花钱花时间就一定能上市，还有无法上市的风险，上市挂牌对营利业绩是有要求的，那斯达克会要求现金流、资产、收入，有些甚至要求上市就只能赚钱，所以很多短期内需要募资还没赚钱的成长股就无法上市了，所以很多需要资金投入尚未营利的互联网公司都跑到美国香港上市
未来维护管理成本
上市要揭露讯息，要准备季报年报，代表有人要负责每季每年去准备这些资料，准备好资料要给审计公司资料批审，所以还要审计的成本
财报要发布要有发布会公开讯息，讯息发出去后，大众媒体、华尔街的分析员等人就会有问题，作为上市公司就得解释这些问题让大家放心，所以有专门的部门去处理这些公关事宜，就像是 投资者关係 IR(Investor Relations) 部门
短期利益绑架
公司会受到华尔街牵制和短期利益绑架，上市公司非常看好发展速度，不能有发展速度放缓的状况，不能有一期的利润减少，利润减少会导致股价暴跌，所以会激励管理阶层把每一期的报表都做得好看，来迎合大众，防止股价下跌
本来公司发展以长期目标，但一但上市，受到这些财报影响，就会更加注重短期财报上面的数字的短期利益，对于公司长期发展的一个成本
大公司的高阶主管薪资通常跟股价挂勾，所以管理成就会更注重短期的表现，被短期利益所绑架，一但短期利益做不出来，甚至会做出一些造假骗局
上市公司得迎合华尔街，跟华尔街搞好关係，他们在买股票很少仔细研究财报发展策略做一个精妙分析，华尔街对公司评价不好，直接影响公司股价，大众对公司预期开始下降，之后公司的信誉及借贷成本都会垫高，借不到钱了资金链可能会断鍊，对公司影响重大
上市方式
IPO (Initial public offering)
首次公开把股票发行出去
註册制 Registration-Based IPO
代表市场:美国、香港
准备好上市资料进行审查，资料没问题就可以上市
核准制 Approval-Based IPO
代表市场:中国
准备好上市资料进行审查，资料没问题后，可能会再查公司背景，看公司体质到底行不行，能不能上市是证监会说算，公司只能虾等
直接上市 (Direct Listing)
不找投行，直接把股票放到公开市场交易，不发新股，不融资，直接把原有股票放到市场上卖
一般公司要在大众有一定的影响力，大家都知道这个公司买的是什麽，像是 Spotify、Slack、Coinbase 是走这个方式上市
借壳上市
一家私有公司收购一家上市公司，反向收购，私有公司把自己的业务装到上市公司中，变相地把私有公司上市了
通常是原有上市公司发展没有很好，有发展好的私有公司藉机收购，以私有公司达到上市的目的
特殊目的收购公司 SPAC (Special Purpose Aquisition Company)
公司没有业务，是一个空壳，空壳公司目标就是为了跟私有公司合併然后上市
市场上有投资大老或有名望的人建立一些空壳公司，市场上很多人对他们是有信任的，所以会买空壳公司的股票
对于私有公司合併空壳公司就可以不用走 IPO 整个複杂的程序，省去很多时间金钱成本，对于 SPEC 股票持有人来讲，如果能找到优质的公司合併，合併后的股价就会往上，对于持股人也是很好的收益，和 IPO 流程相比，SPAC 流程会比较简单，但 SPAC 风险也很大，所以也有很多诉讼事件发生